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August 20 黄金大泡沫之八：黄金、国家、宗教的三角不伦婚姻
黄金大泡沫之七：劣币驱逐良币？良币更驱逐劣币（接前文）据说，林彪不光是最会打仗的中共名将，也是很会读书的。他喜欢把一本书读成几个字。《共产党宣言》，他说就是“大机器大生产”六个字；共产主义和资本主义，理论家洋洋万言说不清楚，他归为一句话：“资本主义就是少数人发财，共产主义就是大家发财”。效仿林总故事，范卫锋把那些货币史书籍，也归为两个词：金银兑换率+格雷欣法则。 整部货币史，也是金银兑换率的变迁波动史。人的手脚各有十个指头，因此，十进制得天独厚。所以不难理解，古代埃及人制定的“白银：黄金”的兑换比例是10：1、吕底亚人，也是把这一比例设置为10：1、西方战神、亚里士多德的学生亚历山大大帝，也把金银兑换率设为10：1。不过，在历史上，这个比例几千年来长期在12：1到20：1之间徘徊，相对于历史均值，10：1显然是高估了白银了。 这几位帝王制定的10：1，都是官方比率，后来的帝王们，也制定过种种不同的官方比率。但是，市场上永远存在着两种比率：官方比率和市场比率。后者俗称黑市，其实，黑市才是真正的市场。范卫锋的博客读者们，有不少应该经历过计划经济时代。市场价和计划价不同，但最终的赢家，往往是处于灰色地带的市场价。 当官方比率中的白银被高估时，大家就喜欢使用白银，窖藏黄金，白银的官价掺了水，成为劣币；当黄金被高估之时，大家倾向使用黄金，窖藏白银，此时，黄金的官价掺了水，成了劣币。大家耳熟能详的“劣币驱逐良币”的格雷欣法则，正是此义。 然而，如果把这称为劣币的胜利，那就大错特错了。人们之所以更愿意使用劣币，正是知道手中的劣币价值发虚，票子发毛，一两金子市场价只能换10两白银，结果官府规定它能换15两，大家当然及早把黄金换成白银或布匹牛羊为好，因为市场会发现这一官方比率的错误，这时谁拿黄金出去买东西他就是傻瓜。 所谓的劣币“受欢迎”，其实正是因为它不受欢迎。大家在玩这个击鼓传花的游戏时，抢着把劣币从自己手中花出去、抛出去。没错，在短期的商场集市里，是劣币的天下，但是，在长期的财富贮存里，则是良币的天下。 范卫锋去越南、柬埔寨这种经历过恶性通胀的国家旅游时，发现当地居民对于美元这一“良币”欢迎之至。如果你去津巴布韦，现在用它本国的货币可能已经买不到什么东西了，劣币劣到一定程度，就会成为死币。一个国家的货币要想走出国门，要想不仅对本国国民收“铸币税”，还想向外国人收“铸币税”，惟一的选择是成为公认的良币。今天我们要想人民币国际化，就要象珍视自己的生命一样，珍视人民币的信用。 可是，也有人会问，如果帝王或者官府，愿意一直用财力支持“非市场”的官方比率呢？在历史上，范卫锋未曾发现任何一个背离市场的官方比率能免于崩溃，这也是索罗斯在货币狙击之中屡屡获胜的根本原因。古代的帝王发现此路不通，现代的总统首相也有同样的烦恼。1971年关闭了黄金兑换窗口的尼克松，正是20世纪最有名的一个货币史冤大头。永远不要相信政府对货币官方比率的担保和承诺，否则你会成为投资市场上的烈士。 21世纪的今天，黄金与白银已经不再是货币（我相信他们永远不会再是主流货币）。但是，只要我们把黄金、白银、两、磅，换成欧元、美元、人民币、日元、港元，一切似乎仍然如旧。 汇率真的是是由各国央行决定的吗？利率真的是人民银行和美联储能决定的吗？非也，非也。短期看，央行起了主导作用。但是，长期来看，央行也只是市场的一个玩家之一，市场才是真正的最终决定者。（连载中，待续） 范卫锋 http://blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009.8.17 黄金大泡沫之六：吕底亚的货币革命·梭伦·居鲁士(2009-08-15 09:11:35) (续前文）铸造货币，无疑是古往今来最为有利可图的生意，它当然迟早要落入最有权力的机构----国家----之手。 最早由国家垄断黄金铸币之权的，是吕底亚人。范卫锋google了一张古代地图，吕底亚王国在今天的土耳其西北部，处于几千年前人类文明的中心之一：地中海沿岸圈东侧。希腊历史学家希罗多德说，吕底亚人是“我们知道的最先懂得铸造和使用金、银货币的民族”。在如今西方的电脑游戏中，吕底亚人的身影仍然频现。 从下面这张地图上可以很清晰地看到，吕底亚的首都Sardis位居连接东西方的交通要道，更重要的是，吕底亚有一条河流，流淌着很多金砂。脚下有金，脸上有光。天时，地利，人和，造就了吕底亚人在货币史上的曾经辉煌。
有了如此充实的黄金矿藏储备，再加上他们对于货币体系的惊人天赋，吕底亚人把黄金直接送入了王权的洞房。吕底亚人搞货币的确有一套，他们的货币走出了国界，在地中海沿岸的诸多国家流通，相当于今天的欧元。 任何东西一旦被罩上光环，假货也就随之而来了。试金石在吕底亚首先问世，也就不足为奇了。一块黑石头和24根验金针结合使用，对照样本与验金针的磨痕，以此鉴别真假。范卫锋一直怀疑，古代吕底亚人的24根验金针，与今天我们黄金的“24K”之间，可能有所联系。 在影视剧常可看到，民国商人接过银元，往往要用力一吹，在耳旁听听声音，小时候觉得莫名其妙，后来才知道，这是在辨别银元的纯度真伪。我家里也有大洋，也曾和弟弟想模仿，不过始终也没听出什么名堂。想来这是一门需要训练的技术，而民国的生意人，几乎人人都掌握这门技术，可见当时的货币体系沦落至何地。 吕底亚人的末代国王克洛伊索斯，如今已鲜为人知。不过，他与两个名人的轶事倒耐人寻味。克洛伊索斯曾经见过希腊的贤人梭伦，尚未亡国的他向梭伦炫耀财富时，梭伦却不以为然，向国王夸奖他们的奥林匹克运动员和英雄母亲，并告诉他“陛下，人类纯粹是机缘的产物……” 后来，王国被波斯的居鲁士所灭，当国王被架在火上准备施以火刑时，高呼三次“梭伦”，好奇的居鲁士替他松绑，听他讲完梭伦对财富的精辟看法。居鲁士指着波斯军队告诉国王，“他们正在洗劫你的家园，掠夺你的财宝。”末代国王此时已俨然得道高僧，回应居鲁士：“他们劫掠的不是我的家园，也不是我的财宝，他们劫掠的是你的财富和家园。” 如今，居鲁士的权势、克洛伊索斯的财富都已荡然无存，而梭伦的法典精华，仍在今天的欧洲、美国及人类文明之中流传。（连载中，待续）
范卫锋 http://blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009.8.15
黄金大泡沫之五：如果人造黄金成功，黄金将跌至何地《黄金大泡沫》连载之五如果人造黄金成功，黄金将跌至何地？ （续前文）在读这个石币之岛的历史时，范卫锋常常会假想一种情形。如果岛上居民、酋长、德国殖民者、郑和或者麦哲伦，他们发现在这岛上，用一块大石头就可以换一张貂皮，实在划算之极，于是用巨轮陆续运来无数巨石。接下来会发生什么？ 就此，我问一个朋友。这位略通金融的朋友，推测了几种情形，诸如资产泡沫、财富效应、通货膨胀、经济崩溃……此类故事，在西班牙黄金、法国密西西比泡沫、美元中曾反复上演。不过，再深一步想，在经过这番迟早要来的风暴之后，该岛的真正命运，归根到底取决于它的文化和运数。同样在泡沫与崩溃之后，有人一蹶不振，有人卷土重来。 和石头、牛羊、布匹、贝壳这些竞争对手不同，黄金无法复制生产。上帝留给我们多少，我们就只能挖多少。炼金术士们的长期失败，正是黄金在神坛上停留如此之久的原因之一。 假设一个有趣的问题：如果N年之内，科技获得重大突破，人类真的能从石头中炼取黄金，牛顿们当年琢磨的炼金术大功告成，世界将会如何？黄金将会跌至多少美元一盎司呢？这个问题，大家不妨各抒己见。纸币出现之后，只要在纸上多印个0，就相当于挖出N个金矿，游戏玩法永久性地改变了。 顺带提醒一下各位女性博友，现在，可以乱真的人造钻石已经出现，对于钻石的投资前景，范卫锋想，已经基本没有太大的悬念了。 黄金与权力的数千年婚姻 当黄金显露货币界“真命天子”之相之后，便被权力盯上了。此后，权力与黄金的婚姻持续数千年，比梁山伯祝英台、罗密欧茱丽叶、西门庆潘金莲的爱情都更为长久。 早在6千年前，古埃及人就把法老美尼斯的名字印在金条上，从此，权力的拥有者，喜欢在黄金的性感胴体上，留下自己肖像的纹身。从波斯大流士到罗马皇帝，从阿拉伯哈里发到美元上的华盛顿林肯富兰克林，莫不如是。咱们平时所用的人民币上，也在用肖像告诉大家，人民民主专政的开创者是谁。 在权力与黄金的婚姻中，充满着欺骗、算计、诱惑、背叛、崩溃。权力往往以它的暴政凌虐黄金，但黄金什么都不用做，市场会替它进行一切报复和惩罚。每一个欺骗黄金的王朝，最终都输给了自己。（连载中，待续） 范卫锋 http://blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009.8.13 黄金大泡沫之四：石币之岛----人类货币的肚脐眼（续前文）黄金能成为人类货币的共主，并不是因为哪个皇帝的圣旨。黄金是在市场上各种货币的竞争之中杀出一条血路的。它的竞争者包罗万象：贝壳、盐、牛羊、布匹、奴隶、胡椒粉、烟草、石头……看看其他竞争对手，相信博友们不难理解，为何黄金能脱颖而出成为真命天子。所谓真命天子，当然是因为它黄金天赋异禀，成为古代货币的不二之选。但是，关键的关键在于，这个该死的货币到底是什么呢？ 石币之岛：人类货币的肚脐眼 弗里德曼的《货币的祸害》、彼得·伯恩斯坦的《黄金简史》等几本书中，都讲到了“石币之岛”的故事。在范卫锋看来，这个石币之岛，恰似人类货币史的肚脐眼，又名神阙穴，连结着远古与现在，隐隐透露着将来的走向。 20世纪初，有个人类学家在一个岛上观察，发现当地人的货币是一种石轮。石轮产自几百英里外的一个岛上，冒险渡海运来。石轮价值依尺寸大小而定，日常买卖，可以用小石轮；大宗交易，就用大石轮。不要觉得荒谬，想一想，黄金真的与这些石轮有什么本质区别吗？无非也是一种当地人少见的物质罢了。 因为石轮很重，为省人力，交易买卖之时，大石轮索性原地不动。荒谬吗？未必。我们今天银行转账，无非也是修改服务器中的某些电子符号，这与岛上先民在石轮上画个圈异曲同工。前不久刚刚去世的彼得·伯恩斯坦（他的去世真是巨大的遗憾），当年在美联储工作时曾去过金库。他回忆道，当法国向英国支付1亿美元的黄金时，无非只是一名美联储的警卫，开着一台移动车，将黄金从代表法国的柜子里，移动到代表英国的柜子里。我想，岛上先民见到这种做法，估计是会心一笑。 更有趣的是，这个岛上最有“钱”家族的一块大石轮，其实早在一次渡海风暴中沉入海底。但是，岛民们都相信这块巨石的存在，并且这块巨石仍然在岛上的货币体系中，正常流通。这种信念与我们今天的信念相近：虽然手上这张红通通的百元人民币，其实并不代表任何黄金、白银、铜铁锡，但是，我相信在未来某个时刻，可以用它所代表的那份社会财富的份额，去交换各种商品。 一百年前，德国殖民者接管了这个岛，发现岛上的居民不肯修路，基础建设迟迟无法推进。他们想了一个绝招，派人在全岛最大的一块巨石上，画上了一个巨大的十字架，象征着德国政府已经“没收”岛上最大的一笔财富。于是，岛上居民顿时感到自己一贫如洗，开始卖命地修路。完工之后，德国人抹去了那个黑十字架，巨轮重归岛民所有，财富和幸福重归岛民。这件古老的游戏，今天有了新名词：税收、公共财政、公共服务。 （连载中，待续） 范卫锋 http://blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009.8.11 黄金大泡沫之三、投资超过珠宝需求，黄金泡沫现形（接前文）看过莱昂纳多·迪卡普里奥主演的电影《血钻》的人，应该对于钻石的悲惨生产状况略有所知。范卫锋相信，黄金的生产条件不会比钻石好太多。 不过，孔子早就替文明人想好了办法，帮我们摆脱道德困境：“君子之于禽兽也，见其生，不忍见其死，闻其声，不忍食其肉，是以君子远疱厨也。”我们只看到富丽堂皇的珠宝商店，看不到黄金与钻石地狱般的产地，因此，淑女绅士可以一边炫耀成就与美丽，一边优雅地谈论慈善与艺术。 抢，是获得黄金的另一手段。《圣经》中摩西就从其他部落抢了不少，皮萨罗从印加帝国抢回西班牙、纳粹德国从犹大人家中掠得。除了抢以外，贸易和骗局也是主力手段。抢、贸、骗这三种手段，将贯穿《黄金大泡沫》连载的全文，此处先按下不表，先讲黄金是如何走上神坛的。 黄金如何走上神坛？货币到底是什么？ 在走上神坛之前，黄金有啥用？除了做假牙等少量实际用途以外，黄金的最大用处，曾经是珠宝。从所罗门的金殿到君士坦丁堡的教堂、从印度新娘的金饰到中国婴儿脚上的金镯，黄金一直是珠宝界的大哥。究竟是因为它的光泽使它成为珠宝，还是因为它后来的货币价值？此事已经难以考据，但有一件事是确定的：黄金的珠宝功能如今已经日益逊色，退居次席。 前阵子香港《信报》的毕老林专栏里提到，据世界黄金协会的第二季《gold investment digest》统计，2008年全球的投资需求首次取代了珠宝需求，成为黄金的第一大需求。这事具有里程碑价值，这几年来，黄金粉丝们不停忽悠，金甲虫队伍大大扩容了。当然，和房地产、邮票、矿石等等任何事物一样，一旦投资（投机？）需求超过实际需求本身，也就意味着它的价格已经走向泡沫之旅。（连载未完，待续） 范卫锋 blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009-8-10 《黄金大泡沫》2：金本位复活的痴人说梦·黄金从哪来（接前文） 自从人类发现黄金以来，从地底下挖出的所有黄金几乎都留存于世，也就是说，黄金不是消耗品，它随着人类挖地球的进度缓慢增加。所有存世黄金的总重量是12.5万吨左右。据说，把全世界所有的黄金堆在一起，正好把埃菲尔铁塔的底部填满，实在不算多。所以，试想一下，如果像某些痴人所说，“金本位”复活，全人类的财富要用这么一堆金属来衡量，那将是一场多可笑的闹剧。 不过，黄金的储量，目前来看难有大的发现。范卫锋blog.sina.com.cn/fanweifeng这几天在新闻里看到，中国的黄金武警部队成立30年来，累计探获黄金资源/储量1800多吨。请注意，这仅仅是潜在的储量而已。人类的下一个大金矿，多半只能在南极或者太阳系另外几大行星中去发现了。 上帝·菩萨·国王都爱它——黄金从哪里来？ 在《圣经》里，提到“黄金”的居然有400多处，看来上帝对它高度重视。当摩西在西奈山接受十诫时，上帝作出最高指示：“汝当覆之以黄金，内外包以纯金，四围镶上金边”。中国的菩萨也颇好此物。杭州灵隐寺的佛像，康熙雍正都曾御赐黄金，周总理也特批黄金96两给佛像贴金。当然，上帝和菩萨都是人类想象出来，他们爱黄金，无非是人类把己之所欲、施之于佛罢了。 黄金的来源，范卫锋blog.sina.com.cn/fanweifeng总结无非是两种：第一种，从地下挖出来，第二种，从别人那里拿过来。拿的方式又有几种：抢，也就是战争，这是豪夺；换，也就是贸易；骗，空手套白狼，四两拨千“金”，这属于巧取。西班牙国王费迪南德500年前一言以蔽之：“Get gold,humanely if possible,but at all hazards-get gold.”（获取黄金，尽量人性化地获取，但是，不惜一切手段）。乞讨和馈赠，从来不是黄金流转的主流。 如果追溯到源头，黄金还是归根到底挖出来的。发现美洲大陆之前，黄金大多产自非洲。古埃及人已经会用升降机入地采金，今天南非的矿井深度已达1万多英尺；古罗马人用水力冲挖法，此法在一百多年前的美国淘金热中还在用。但是，无论非洲还是美洲，从来都不是积累黄金、挥霍黄金的主场。“昨日入城郭，归来泪满襟。遍身罗绮者，不是养蚕人。”古今中外，同此一理。 （连载未完，待续） 范卫锋 blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009-7-28 黄金:人类历史上最久的金融泡沫 人类的金融史，也是一部泡沫史。范卫锋blog.sina.com.cn/fanweifeng觉得，人类创造的所有金融工具的泡沫之中，黄金的历史最久----并已经永久性的破灭。但是，许多人还不愿意承认它已经破灭，仍屡屡为其招魂。 这两年的畅销书《货币战争》之类书籍，俨然把黄金这位前朝的“朱三太子”，当成纸币时代“反清复明”的精神领袖了。金条、纸黄金投资如今蔚然成风，飞入寻常百姓家，“金本位”之说也偶见复活，令人产生时空错觉，像是走在当年上海滩的繁华租界，时常看见沿用“宣统二十年”老皇历的遗老遗少。因此，遂有此《黄金大泡沫》连载，以飨博友。 一、人类历史上最久的金融泡沫（1） 黄金在金融史中的资历，和“元始天尊”的级别差不多。六千年前，古埃及人已经用金条作为货币，还规定了黄金与白银的官方汇率：10：1。与其相比，债券市场是800年前在意大利北部城邦中产生的；股票市场在荷兰东印度公司的东方贸易之中现身；保险则来自于七百年前的意大利海洋贸易，第一份保险基金是苏格兰长老教会的牧师在1744年（清乾隆九年）成立的；至于令世人如痴如醉、魂牵梦系的房地产市场，直到封建制度瓦解、平民资本主义兴起之后才出现。 黄金，化学符号Au，来源于Aurora，很多90后小孩喜欢的张韶涵，有首歌叫《Aurora》，Aurora和黎明女神、北极光有关。很多90后已经不熟悉的马克思，曾说过“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。当年读大学时《货币银行学》老师的教诲之中，范卫锋只记住了这一句话，堪与会计学中的“有借必有贷，借贷必相等”相比。意思是指，黄金被人类使用之初，并非货币；但货币所需要的那些特性，决定了黄金是货币的真命天子----直到1971年，尼克松宣布黄金走下神坛，跌落凡尘。 古人初初喜欢黄金时，爱的是它的光泽与实用。现在埃及还保存着一副4500年前的黄金齿桥，今天的人们仍然能用。当然，谁也不会戴着稀世文物咬牛排面包。当黄金成为货币之后，黄金已经异化，它已经不仅是“黄金”这种金属，而是代表着对物质、荣耀、性的交换权利。这种异化，如同乳房的功能从哺乳变为观赏、衣服的功能从遮寒变为包装、文字的功能从沟通变为宣传…… June 09 消费金融公司将如何影响银行？看图表 前几天，关于搞消费金融公司的文件公布，对于关心银行、尤其是关心零售银行的人来说，很值得关注。征得招商证券研究员李珊珊的同意后，我把报告中的几份图表发上来，与博友分享。
图表都是关于武富士的。武富士是日本最大的消费金融公司，老板前几年刚去世，曾经是日本第二富，不过，如今市值已经崩溃。 从现在发布的文件来看，消费金融公司多半会成为银行的消费金融部。它们对于各大银行有何影响？具体如何演变？拭目以待吧。先看图表吧。 范卫锋blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009-6-4
关于通用汽车申请破产的四问四答 听说，美国五大湖边上的通用汽车倒掉了。听说而已，范卫锋blog.sina.com.cn/fanweifeng没有亲见。但我却久闻未倒的通用汽车，杜兰特、摩根家族、杜邦家族、斯隆……，它历史上的这些话事人，随便拎几个，都是企业史、投资史上的唐宗宋祖、秦皇汉武、尧舜禹汤。可是，它这次居然、真的、终于在昨晚申请破产了。
范卫锋blog.sina.com.cn/fanweifeng自问自答： 一、通用汽车的申请破产，代表着美国式资本主义、市场经济的破产吗？ 答：否。恰恰相反，通用汽车的倒掉，是背离美国自由竞争市场原则的结果。它代表着过份强大的美国汽车工业工会、过于完美的福利制度、为了短期安逸回避优胜劣汰的政治短视、企图用政府资助来挽救夕阳产业政策的破产。 请注意，今天，我们津津乐道、自以为高明的很多产业政策，不用10年时间，就会发现正在步通用汽车之后尘----或者，比它更糟糕。
二、通用汽车的申请破产，代表着美国经济世纪的结束吗？ 答：王麻子剪刀厂的倒掉，代表着北京经济发展的结束吗？上海皮鞋厂的衰落、义乌鸡毛换糖的衰落、旧金山淘金业的衰落呢？ 美国是否衰落，要看它能够重拾美国的立国精神。当然，一个富而老的民族，重振雄风不容易，尤其是从奥巴马上台以后的种种救市举措来看，这种精神正在丧失。所以，如果真的来一次大萧条，对于美国未必是坏事。 吃了免费的午餐，可能意味着没有晚餐吃。工人福利、社会生活医疗保障、轻松的工作、快乐为主的非应试教育……这些和谐社会的各项象征，都是极其昂贵的。六一儿童节，又听到大家在谈欧美式的“快乐式教育”，这实在是误国误民，误人误己。
三、通用汽车的股票，现在买了能够赚钱吗？ 答：不知道。前阵子有些内地人跑到美股“抄底”花旗，当时是1块多，现在3块多，有人打算故伎重演，范卫锋只能祝他们好运。现在有人警告，国有化的通用汽车，将会成为奥巴马的越南战争，如果这样，那他们岂不成了不远千里、远涉重洋的炮灰团？
四、福特汽车现在怎么样？ 答：通用汽车的股票，现在是0.7美元/股左右，两年前长期在40左右徘徊。相比之下，福特汽车要强很多，两年前一直在10美元左右徘徊，现在还有6美元，居然貌似金融危机的幸存者。福特家族至今仍然是福特汽车的幕后老板，而通用汽车的创始人上世纪初已经贫困潦倒，企业早早地落入金融家和工会之手，因此它更受政治和工会的影响。 记得当年看过福特汽车的一个故事。老福特有一亲信，有时候会一枪把工会领袖嘴中的雪茄烟头打掉。不要相信工会能够给工人带来权益，国家豢养的工会不会，工人自己组织的工会也不会。
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